В конце марта валютный рынок Украины вряд ли выйдет из состояния повышенной чувствительности. Вместе с тем нет оснований полагать, что текущие обстоятельства способны спровоцировать по-настоящему опасные или неконтролируемые курсовые изменения. Речь идет скорее о сложном, нервном, местами противоречивом периоде, в котором рынок одновременно будет реагировать на несколько разновекторных факторов – как сугубо внутренних, так и внешних.
С одной стороны, рынок и в дальнейшем будет получать дополнительную поддержку со стороны аграрного сектора. Аграрные компании, как и в предыдущие недели, будут оставаться активными продавцами валюты, реализуя ее избыток накануне посевной. Это важный сезонный фактор, который традиционно добавляет рынку предложения и частично снимает напряжение. Впрочем, на этот раз только этого фактора недостаточно, чтобы полностью выровнять ситуацию.
С другой стороны, сохраняется достаточно активное, даже неестественно активное, поведение импортеров топлива. Именно они сейчас в значительной степени формируют общее настроение на рынке, поскольку нуждаются в валюте для закупок топлива и, соответственно, поддерживают достаточно высокий спрос. Более того, этот спрос выглядит не совсем сезонным, поскольку сейчас он превышает предложение. Именно эта диспропорция и создает тот эффект "расшатанности", который мы наблюдаем в последние недели.
Читайте такжеДефибриллятор весны: основные факторы, которые будут влиять на экономику Украины в марте
Конечно, ситуация могла бы частично измениться, если бы внешний фон стал более спокойным. Если события на Ближнем Востоке хотя бы перестанут обостряться и перейдут в более прогнозируемую фазу, если прекратится нервное колебание на нефтяном рынке, а цены на энергоносители развернутся в сторону снижения, тогда и поведение украинских импортеров энергоресурсов может стать более сдержанным. Но пока говорить о таком сценарии уверенно не приходится. Международная ситуация остается нестабильной, и никаких признаков возвращения мира к состоянию "до войны на Ближнем Востоке" пока нет. Именно поэтому есть все основания полагать, что инерционно спрос на валюту будет оставаться высоким и в дальнейшем.
В такой ситуации ключевая роль снова будет принадлежать Национальному банку. Именно регулятор через валютные интервенции будет удерживать рынок от перекосов и компенсировать дефицит валюты, если тот будет усиливаться. Нынешний режим "управляемой гибкости" как раз и создан для того, чтобы рынок не реагировал на каждый раздражитель чрезмерно болезненно. По сути, именно благодаря этому механизму валютный рынок и защищен от катаклизмов, которые в условиях войны могли бы иметь куда более ощутимые последствия.
Вместе с тем это не означает, что последние дни марта будут спокойными. Напротив, мы не исключаем, что ежедневные курсовые изменения снова будут носить достаточно раскачанный характер. В течение дня рынок может двигаться в разные стороны – от ощутимого роста до существенного снижения. Но ключевое здесь другое: несмотря на дневные колебания, итоговый курс доллара в конце торгов, скорее всего, будет оставаться более-менее сбалансированным. Именно повышенная волатильность, а не курсовой срыв, скорее всего, станет главным признаком завершения марта.
Что касается евро, то здесь ситуация выглядит несколько более предсказуемой. Украинский курс евро формируется на базе мировых торгов в паре с долларом, и сейчас все признаки свидетельствуют, что основные колебания этой валюты будут происходить в узком диапазоне 51-51,5 грн. Такая относительная стабильность объясняется прежде всего изменениями на глобальных рынках. Доллар усиливается, поскольку мировые инвесторы в условиях неопределенности ищут защитный актив и фактически "убегают" именно в американскую валюту. По ожиданиям, в период 23–29 марта соотношение доллара к евро будет находиться в пределах 1,14-1,15. И именно поэтому, в отличие от доллара, который во внутренних украинских условиях может демонстрировать более широкий спектр ежедневных движений, стоимость евро выглядит значительно более прогнозируемой.
Читайте такжеБанковский "переезд" на "еврофундамент": Украина строит общий финансовый дом с ЕС
Итак, конец марта вряд ли принесет валютному рынку спокойствие. Скорее всего, он будет оставаться в состоянии "качания", прежде всего из-за резких и разнонаправленных изменений курса доллара в течение торгового дня. Но вместе с тем нет оснований ожидать ни сенсационных скачков вверх, ни драматических падений. В условиях войны стратегия Нацбанка направлена на то, чтобы не допустить резких потрясений и защитить экономику от лишнего стресса. Именно поэтому даже нервный рынок в конце марта, скорее всего, останется в пределах контролируемого сценария.
Характеристики валютного рынка 23–29 марта
-
"Коридоры" допустимых валютных изменений составят 43,75-44,35 грн/$ и 49,5-52 грн/€ (на межбанке) и 44-44,5 грн/$ и 50,5-52 грн/€ (на наличном рынке).
-
"Шаг" ежедневных курсовых изменений: до 0,05-0,15 грн (межбанк), до 0,1-0,2 грн (в комбанках), до 0,3 грн (в обменных пунктах).
-
Разница между курсами покупки и продажи: до 0,15 грн за $1, до 0,2 грн за €1 (межбанк), до 0,5-0,6 грн на $1, до 0,8-1 грн на €1 (в комбанках), до 0,6-1 грн на $1, до 1-1,3 грн на €1 (в обменных пунктах).
-
Разница курсов покупки на наличном рынке: 0,2-0,3 грн за $1, 0,3-0,5 за €1 (в комбанках), 0,3-0,5 грн за $1, 0,5-0,7 за €1 (в обменных пунктах).
-
Разница курсов продажи на наличном рынке: 0,1-0,2 грн за $1, 0,2-0,3 грн за €1 (в комбанках), 0,3-0,5 грн за $1, до 0,5 грн за €1 (в обменных пунктах).
-
Средняя разница между курсами межбанка и наличного рынка составит 0,1-0,15 грн.
-
Средние недельные курсовые отклонения будут в пределах 1-1,5% от стартового курса недели.
Хотите стать колумнистом LIGA.net — пишите нам на почту. Но сначала, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими требованиями к колонкам.
Статьи, публикуемые в разделе "Мнения", отражают точку зрения автора и могут не совпадать с позицией редакции LIGA.net
